格指数亦大幅回落，或指向PPI存在超预期下滑的可能性。 社会库存走低，钢铁需求依然有韧性。本周螺纹钢期货价跌幅进一步扩大，现货钢价指数近两周累计下跌超过10%。由于社会库存继续下降2.3%，且低于
的上涨行情以后，钢铁市场自11月起遭遇大跌，螺纹钢、热卷、唐山钢坯等价格均较10月份下跌，焦炭、废钢等钢铁冶炼的原材料亦连续降价。同为建筑材料，11月的水泥价格却延续了数月涨势。 短评：市场对钢铁环保
热评：
续上升，发电耗煤量环比虽有所回升，但仍弱于往年同期，动力煤价格延续弱势。本周螺纹钢期货大跌4%，现货同步走低，采暖季开始后，唐山与全国高炉开工率回落，关注限产是否再度趋严。 供需失衡担忧加剧，原油
的周期。 为了验证这个3 年周期，将其与其他中国宏观经济变量的量价数据进行比较。我们证明了螺纹钢价格，利率，工业产出，股指和盈利预测等指标的走势都和三年周期密切相关（并非所有比较都显示在本报告中。这说
产活动趋旺，下游需求对短期价格仍有支撑。（图表15）。 3 中游产品 需求季节性转弱拖累钢价，水泥玻璃分化延续。钢铁：本周螺纹钢期货跌1.4%，现货价格同步走弱（图表16），短期来看，冬季开工需求
主席应邀同特朗普通话，特朗普表示寻求在G20峰会与中国达成贸易协议。本周铁矿石期货结算价下跌5.6%，与黑色系走势一致（图表8）。 3 中游产品 新国标抬升螺纹钢生产成本。因需...
供需基本面平稳、环保放松预期修正，螺纹钢期货继续修复贴水。本周螺纹钢期 热评：
实体经济增速的企稳回升，进而提高企业整体的盈利水平，叠加改革预期助推风险偏好的回暖，权益市场有望走强。 螺纹钢去库幅度较大，现货价格保持坚挺，当前期货贴水近500点，期货的走低需要...
PPI环比的拉动。”李超认为，基建投资将是年内稳增长的重要抓手，下半年增速有望显著反弹，钢铁、水泥等价格将受益。 近期，橡胶、螺纹钢、焦炭等期货价格已经出现明显上涨，李超预计PPI环比增速有望重新反弹
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的上涨行情以后，钢铁市场自11月起遭遇大跌，螺纹钢、热卷、唐山钢坯等价格均较10月份下跌，焦炭、废钢等钢铁冶炼的原材料亦连续降价。同为建筑材料，11月的水泥价格却延续了数月涨势。 短评：市场对钢铁环保
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续上升，发电耗煤量环比虽有所回升，但仍弱于往年同期，动力煤价格延续弱势。本周螺纹钢期货大跌4%，现货同步走低，采暖季开始后，唐山与全国高炉开工率回落，关注限产是否再度趋严。 供需失衡担忧加剧，原油
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的周期。 为了验证这个3 年周期，将其与其他中国宏观经济变量的量价数据进行比较。我们证明了螺纹钢价格，利率，工业产出，股指和盈利预测等指标的走势都和三年周期密切相关（并非所有比较都显示在本报告中。这说
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产活动趋旺，下游需求对短期价格仍有支撑。（图表15）。 3 中游产品 需求季节性转弱拖累钢价，水泥玻璃分化延续。钢铁：本周螺纹钢期货跌1.4%，现货价格同步走弱（图表16），短期来看，冬季开工需求
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主席应邀同特朗普通话，特朗普表示寻求在G20峰会与中国达成贸易协议。本周铁矿石期货结算价下跌5.6%，与黑色系走势一致（图表8）。 3 中游产品 新国标抬升螺纹钢生产成本。因需...
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实体经济增速的企稳回升，进而提高企业整体的盈利水平，叠加改革预期助推风险偏好的回暖，权益市场有望走强。 螺纹钢去库幅度较大，现货价格保持坚挺，当前期货贴水近500点，期货的走低需要...
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PPI环比的拉动。”李超认为，基建投资将是年内稳增长的重要抓手，下半年增速有望显著反弹，钢铁、水泥等价格将受益。 近期，橡胶、螺纹钢、焦炭等期货价格已经出现明显上涨，李超预计PPI环比增速有望重新反弹
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